费雪建立了一套超越财务报表的管理层评估体系：三角验证法——向管理层周围的人求证管理层说的话是否真实。管理层在年报中会说一切都很顺利——但供应商会告诉你付款是否拖延，客户会告诉你产品质量是否在下降，前雇员会告诉你内部管理是否存在问题。这种调查方法在1950年代被视为异类——当时主流投资方法是格雷厄姆式的只看数字不看人。但费雪坚持认为人的因素是企业价值最核心但不体现在账面上的一部分。

1. 1判断：你持仓公司的管理层——你了解他们多少？除了年报你还有其他信息来源吗？
2. 2执行：选一家持仓公司尝试一次三角验证——找供应商客户前雇员聊一聊。
3. 3风控：永远不为只有年报信息来源的公司投入超过总资产5%的仓位。
4. 4复盘：研究那些从鼎盛到衰落的大型公司——管理层失德是不是关键原因？

费雪在书中讲述了他是如何发现一家被他视为极佳投资标的半导体公司出现问题的。他从年报上看这家公司一切顺利——营收增长毛利率稳定管理层信心满满。但他和这家公司的三个主要客户通了电话后发现了问题：客户抱怨产品交货延迟了两个月质量稳定性下降了——而这些问题在年报中完全看不到。费雪立即清仓了这只股票——几个月后这家公司发布了盈利预警股价大跌。他说：“年报是管理层的公关部门写的——他们永远不会告诉你真相。但不满的客户不需要公关部门的同意就能告诉你真相。”

彼得·林奇：“费雪的三角验证法是我整个投资研究体系的基础。如果我只能从费雪那里学一样东西那就是——永远不要只从年报里了解一家公司。”