博格用一个简单的数学公式总结了他对频繁交易的看法：交易次数和收益率之间是负相关的关系。这不是观点而是被大量实证研究证明的数据事实。原因有三：第一交易成本——每次买卖都有一笔隐性费用；第二税率——短期资本利得税远高于长期；第三也是最致命的——情绪干扰。频繁交易意味着你做出了大量的投资决策——而人脑在一天内能做出高质量决策的数量是有限的。当你的第20个决策远不如第1个时你的组合就会慢慢漏钱。少交易不是懒惰——是让你把有限的决策质量全部用于最重要的决策上。

1. 1判断：你去年总共有多少次买卖操作？超过10次就算高频交易。
2. 2执行：设定一个年度交易上限——建议5次以内——超出即暂停。
3. 3风控：如果连续三次交易亏损——强制关闭交易账户至少一个月。
4. 4复盘：统计你所有交易——交易频率和年化回报的相关系数是正还是负？

博格引用了一项来自加州大学的研究——追踪了六万多个美国家庭交易账户二十年的数据。结果令人震惊：交易最频繁的20%的投资者平均年化回报比市场低超过7个百分点——而这7%几乎全部被交易成本和情绪化决策的亏损吃掉了。交易最不频繁的20%的投资者年化回报几乎和市场持平。而表现最好的一组投资者有一个共同特征——他们忘了自己账户的密码。博格说：“如果你买了指数基金然后二十年不看它——大概率你会在20年后发现自己跑赢了所有高频交易者。我向你保证。”

沃伦·巴菲特：“如果你不愿意持有一只股票十年，你连十分钟都不应该持有。博格用了几百万个账户的数据证明——这个规则不仅适用于选股，更适用于整个投资组合。”