段永平对'好商业模式'的定义极其简洁但直指本质：能长期赚钱 + 能持续。这两个条件缺一不可。有些公司短期很赚钱，但不可持续（比如靠补贴、靠垄断资源、靠一次性机会）；有些公司看起来可持续，但赚不到足够的钱。真正好的商业模式，是那些拥有深厚护城河、能够持续创造超额利润的生意。段永平从巴菲特那里学到的第一课就是先看商业模式——如果不喜欢这家公司的商业模式，就不再往下看，这样能省很多时间。

1. 1用两个维度评估公司：'赚钱能力'（ROE、利润率、现金流）和'持续性'（护城河、竞争壁垒、品牌）
2. 2问自己：这个生意10年后还会以类似的方式赚钱吗？
3. 3排除那些'看起来很忙但不怎么赚钱'或'赚一波就没了'的商业模式
4. 4优先关注轻资产、高现金流、有定价权的生意模式

段永平经常拿苹果和茅台举例。苹果的商业模式是：高毛利的硬件 + 高粘性的生态 = 持续的超额利润。茅台的商业模式是：不可复制的品牌 + 供不应求的产品 = 几乎不需要营销就能持续涨价。这两个生意都满足'长期能赚很多钱且能持续'的标准，所以段永平长期重仓持有。

段永平说他在巴菲特那里学到的'非常重要的一点'就是先看商业模式。巴菲特也说过：'我最喜欢的商业模式是那种不需要额外投入资本就能持续增长的生意。'