史文森的研究指出，一个组合的长期回报中，绝大部分由资产配置决定，选股和择时的贡献远小于人们的想象。这对普通投资者是个巨大的解放——你不需要成为选股天才，只需要把'各类资产分别放多少'这个决策做对。他强调三个原则：股权导向（长期看权益类资产回报最高）、充分分散（跨资产、跨地域、跨相关性）、税收与成本效率。他还特别警告：不要被短期表现最好的资产吸引而不断调整配置比例，因为配置的价值恰恰来自于它的稳定性——你必须在某类资产表现最差的时候仍然持有它，再平衡才能发挥作用。

1. 1先确定各大类资产的目标比例，再挑具体标的
2. 2配置至少三类低相关资产：权益/债券/另类
3. 3设定再平衡规则（如偏离5%即调整）并严格执行
4. 4不因某类资产近期表现差就永久剔除它

史文森从1985年起执掌耶鲁大学捐赠基金，任内彻底重构了机构投资的范式：他大幅降低传统股债比例，转而配置私募股权、房地产、自然资源和绝对收益等另类资产，这在当时被视为异端。在他管理的三十多年里，耶鲁捐赠基金的年化回报率长期维持在13%以上，资产规模从约13亿美元增长到超过300亿美元，累计为学校贡献了数百亿美元的运营资金。这套方法后来被称为'耶鲁模式'，被全球机构投资者广泛效仿。他去世后，耶鲁校长称他'为大学创造的价值超过任何一位捐赠者'。

史文森：'**建立一个有纪律的再平衡机制，是从市场波动中获利而非受害的关键。**'