达里奥在他的经济机器模型中将这条列为个人和国家最核心的财务健康准则。债务是一把双刃剑：借来的钱可以加速增长，但如果债务增速超过收入增速你就在透支未来。债务迟早要还——要么你主动还，要么危机来帮你强制清算。这个道理适用于国家层面（政府债务/GDP比率的警戒线）、企业层面（资产负债率的合理范围）和个人层面（按揭贷款的收入比和信用卡杠杆）。达里奥花了几十年研究历史上每一次债务危机，发现所有大崩盘的根源都是同一个——债务增长跑赢了收入增长直到系统承受不住而坍塌。

1. 1判断：检查持仓公司的负债和现金流比率——如果利息支出超过经营现金流的30%亮红灯。
2. 2执行：不买资产负债率超过70%的高杠杆公司，即使它的ROE看起来很诱人。
3. 3风控：每季度监测宏观债务指标——非金融部门债务除以GDP比率是否在加速上升。
4. 4复盘：回顾历史上高杠杆公司的终局——2008年的雷曼、2015年的A股配资崩塌。

2008年次贷危机的本质完全符合达里奥的这条准则。从2001年到2006年，美国家庭的债务增速远远超过了收入增速——房贷余额从4.8万亿美元飙升至9.5万亿美元增长近一倍，而同期家庭收入中位数仅增长约12%。银行以零首付无收入证明贷款的NINJA贷款方式疯狂发放次级贷，本质上是在给没有还款能力的人借钱买房。达里奥在2007年就警告过我们正在制造一个不可持续的债务泡沫。2008年泡沫破裂时全球金融体系几乎崩溃。桥水基金因为在危机前构建了大量对冲头寸，在大多数基金巨亏的2008年取得了14%的正收益。

赛思·卡拉曼：**“杠杆是投资中最容易让你一夜归零的东西。它可以放大收益，但更擅长的是放大错误——在市场反转时杠杆不会给你任何挽回的余地。”**