段永平这句话是价值投资的铁律：股价短期是钟摆，长期一定会回归企业本身的价值。短期波动由情绪驱动，长期价格由盈利能力驱动。所以做投资，关键不是猜明天的涨跌，而是判断这家公司5年、10年后能赚多少钱。预测短期价格是投机，预测长期价值是投资。

1. 1买入前用未来5-10年现金流折现估算内在价值
2. 2每季度跟踪公司经营数据而不是股价
3. 3设定价格大幅低于价值时才买入的安全边际
4. 4对持有的好公司允许50%以上的浮亏不动摇

段永平2002年前后开始买入网易，当时网易因为互联网泡沫破灭股价从50多美元跌到不到1美元，很多人觉得它要退市。段永平深入研究后发现：网易账上现金就比市值多，游戏业务（梦幻西游）现金流极强，是被市场错杀的优质资产。他重仓买入并持有，后来网易涨到70多美元，赚了上百倍。这笔投资不是靠猜股价涨跌，而是他看清了网易的内在价值——只要公司持续赚钱，股价迟早会跟上。