底部选择不是我们的游戏，估价才是我们的游戏。… — 沃伦·巴菲特

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底部选择不是我们的游戏，估价才是我们的游戏。

📖出自《伯克希尔股东大会》（1999）

这句话究竟在说什么

巴菲特明确划清了择时与估价的界限：猜最低点是不可完成的任务，而判断"便宜还是贵"是可以做到的。与其等待那个永远抓不住的底，不如在价格明显低于价值时果断买入——哪怕之后还会继续下跌。

给普通投资者的可执行清单

一个真实故事 / 场景化情节

巴菲特买入的股票，很多在买入后仍继续下跌。他从不为此懊恼，因为**他买的是"便宜"，不是"最低"**。华盛顿邮报买入后浮亏数年，最终获利超百倍；富国银行在危机中买入后也曾继续下探，后来同样成为经典案例。

这句话在该大师思想体系里的位置

出自1999年股东大会，巴菲特用这句话明确否定了择时，确立了以估值为核心的操作体系。

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