分散投资可以降低风险，但不能消除风险。… — 霍华德·马克斯

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分散投资可以降低风险，但不能消除风险。

Diversification can reduce risk, but cannot eliminate it.

📖出自《投资最重要的事》（2011）

这句话究竟在说什么

霍华德·马克斯用一句话点破：识别我们处在周期的哪个位置。结合“分散投资可以降低风险，但不能消除风险…”，这正是他“第二层思维与周期”的落地——卓越投资来自第二层思维与对周期的敬畏，风险控制优先于收益。

给普通投资者的可执行清单

一个真实故事 / 场景化情节

回到“分散投资可以降低风险，但不能消除风险…”——橡树资本在 2008 年危机中逆向大举买入困境债务，危机后回报丰厚。

这句话在该大师思想体系里的位置

在霍华德·马克斯的体系里，这句话属于“第二层思维与周期”：无法预测，但可以准备，是他反复强调的纪律。

相关名言

价值投资不是买便宜股票，而是用远低于内在价值的价格买入任何资产。

Value investing is not about buying cheap stocks — it is about buying any asset at a price substantially below its intrinsic value.

随机性是这个世界的基本特征。

Randomness is a fundamental characteristic of this world.

投资成功的关键是风险管理，而不是追求回报。

The key to investment success is risk management, not pursuing returns.

历史总是在押韵——每一件正在发生的事，都曾在历史上以稍微不同的方式发生过。

History does not repeat itself but it rhymes.