投资的第一条规则是不要亏钱，第二条规则是不要忘记第一条规则——这是巴菲特最简单也最反常识的原则。保本比赚钱重要 10 倍。

1. 1买入前问：'这笔投资最坏情况下亏多少？'
2. 2对潜在亏损 30% 以上的标的特别警惕
3. 3用安全边际（30% 以上）作为防亏损屏障
4. 4用闲钱投资——绝不借钱

巴菲特 1991 年股东大会强调：'**保本是底线**。我宁可错过 10 次'翻倍机会'，也不愿亏一次本。' 原因：1）亏损 50% 需要涨 100% 才能回本；2）亏本会摧毁复利基础；3）亏本会打击心理。**长期投资的第一课是'不亏钱'**。

巴菲特说：'**投资的第一条规则是不要亏钱，第二条规则是不要忘记第一条规则。**' 芒格说：'**伯克希尔的成功不是因为赚得多，而是因为亏得少。**' 这与短线派的'止损纪律'不同——**巴菲特是买入时就避免亏损，而非亏了再止损**。