投资中最重要的事情是对风险的理解——马克斯在《投资最重要的事》第 1 章就强调：'风险'比'回报'更重要——理解风险 = 长期盈利的关键。

1. 1评估每笔投资：'最坏情况下我能亏多少？'
2. 2把'风险/收益比'作为决策的第一指标
3. 3远离'看起来收益高但风险更高'的标的
4. 4用'永久性损失' vs '账面浮亏'区分风险

马克斯 1995 年创立橡树资本，**2008 年金融危机前他们已经把风险敞口从 100% 降到 50%**——他们识别到了'过度乐观'的情绪。**2008 年市场跌 50%+，橡树资本回撤仅 27%**——**2020 年反弹时橡树 5 年回报 18% 年化**。**'对风险的理解'让他们穿越多次危机**。

马克斯说：'**投资中最重要的事情是对风险的理解。**' 巴菲特说：'**马克斯是'风险观'的大师——他 2008 年的预判比 99% 的投资者都准。**' 《投资最重要的事》原始出处。