复利前 10 年曲线平得像一条线，让人怀疑策略是否有效；后 20 年曲线陡峭得像一道闪电，让人想跪下感谢当初没放弃。短期视角是复利的天敌。

1. 1把'前 10 年颗粒无收'作为心理预期
2. 2用 10 年年化而非月度收益作为衡量标准
3. 3在账户数字难看时选择'不查看'
4. 4复盘学习：研究'年化 20% 30 年'的曲线特征

巴菲特 1957 年成立投资合伙基金时本金 10.5 万美元，1969 年清算时 1.04 亿美元，**12 年 100 倍**。但 1957-1961 年期间，4 年累计收益才 60%（年化 12.5%）——远低于当时的成长股热潮。如果他 1961 年关门清算，他只是个'还不错'的基金经理。但他坚持到了 1969 年，最终 12 年 100 倍——**复利需要时间才能显形**。

巴菲特 1995 年致股东信：'**复利在短期内慢得让人想放弃，长期内快得让人想跪下。**' 芒格补充：'**复利不是线性增长——它更像是一颗种子，前 10 年你看不到任何变化，第 30 年它长成参天大树。**'