复利就像滚雪球：球面要够大（本金）、雪要够湿（回报率）、坡要够长（时间）。任何一项为零，复利归零。巴菲特一生只做这一件事：找到又长又湿的雪坡。

1. 1寻找'长寿'的行业——消费、医药、保险、能源
2. 2评估企业的'可累积性'——再投资资本回报率 ROIC
3. 3投资可滚雪球的生意，远离'消耗型'行业
4. 4年轻就是复利的最大杠杆——20 岁开始比 40 岁强 4 倍

1942 年 11 岁巴菲特买入人生第一只股票'城市服务'，随后 80 年里伯克希尔年化复合回报 19.8%。如果 1965 年投资 1 美元，2024 年变成 45000 美元——同期标普 500 是 350 美元。**130 倍的差距来自 80 年的复利**。巴菲特说：'我做的唯一事情就是找到又长又湿的雪坡——而我出生在美国，是这辈子最大的幸运。'

巴菲特 1985 年致股东信首次提出'滚雪球'比喻。芒格说：'**复利是世界第八大奇迹，但需要三样东西：金钱、时间、和不被打断**。'他们俩的一生就是这三个要素的完美演示。