投资的质量由两个维度决定：东西好不好，和价格对不对——但后者往往被忽略。 马克斯用一句英文双关点破了投资的精髓：'It's not about buying good things, but about buying things well.' 翻译过来就是：好公司≠好投资。特斯拉是一家好公司，但2021年高点买特斯拉的人到今天可能还在亏钱。 投资是一门'支付什么价格换回什么价值'的学科，而不是'找到好公司就万事大吉'的选美比赛。

1. 1区分'好公司'和'好投资'——前者看质量，后者看性价比
2. 2给持仓中的每只股票打分：公司质量分和价格合理分，两项都高才是好投资
3. 3练习：对当前持仓按'如果今天重新入场，我还会买吗'做一次评估
4. 4不追已经涨了3倍以上的'好公司'，等待回调再入

2000年，微软是全球公认的好公司——垄断PC操作系统、利润丰厚、成长迅速。但如果你在2000年互联网泡沫顶峰时买入微软股票，你会经历一个怎样的过程？股价从约60美元一路跌到约20美元，耗时约9年才回到买入价（算上分红可能快一些）。9年零回报。而微软在这9年间营收翻了好几倍、利润增长强劲。**一家好公司，在错误的价格买入，可以让投资者浪费十年时间。** 马克斯反复强调：投资里最重要的不是你买了什么，而是你付出了什么价格。

巴菲特说的其实是同一个意思：'**用合理的价格买入一家优秀的公司，远胜于用优秀的价格买入一家合理的公司——但前提是'合理'这个词你不能放松。**'