知识是投资中最稀缺的资源，把它分散到50只股票上是一种浪费。 费雪是集中投资的坚定倡导者，比巴菲特更早提出这个理念。他的逻辑很简单：一个人的精力和能力是有限的，深入研究一家公司需要花几十甚至上百小时——访谈管理层、走访供应商、分析竞争对手、了解行业趋势。如果你真的做了这些功课，你对这家公司的理解就是一个巨大的竞争优势，它应该占大仓位。 分散到50只股票，意味着你对每只的平均理解深度只有2%。

1. 1把持仓从20只以上缩减到10只以内，卖掉最不了解的那些
2. 2确保重仓的前3只股票你都能写出3000字以上的深度分析
3. 3每年最多增加2家新公司的深度研究，不贪多
4. 4用'这家公司如果明天停牌5年我是否安心'来测试你的了解程度

费雪一生中真正重仓过的股票不超过20只。他最成功的一笔投资是摩托罗拉，持有了超过25年。在这25年里，他经历了多次30-50%的回撤，美国经历了越战、石油危机、滞胀、87股灾。任何一个普通人只要分散到50只股票里去，在任何一个恐慌时刻，总会因为其中某几只'不了解所以不安心'的股票而清仓逃命。但费雪只持有他真正了解的少数几只，每一次暴跌对他而言都是'打折加仓'而非'恐慌出逃'。**集中不是冒险，是对自己深度研究的信心。**

巴菲特的名言是费雪思想的延伸：'**如果你一生只能打20个孔——也就是你只能做20次投资决策——那你的投资结果会好得多。**'