投资不是关于在市场中'击败别人'，而是关于'不打败自己'。大多数投资者的亏损，都源于自己的频繁交易和追涨杀跌。
Investing is not about beating others in the market, but about not beating yourself. Most investors' losses come from their own frequent trading and emotional decisions.
这句话究竟在说什么
你的最大对手不是机构，是你自己——是那个一看到涨就想追、一看到跌就想跑的自己。 博格研究了大量普通投资者的行为数据后发现一个惊人的事实：基金的回报和基金投资者的实际回报之间存在巨大的差距——这个差距几乎全部来自于投资者的错误行为（高买低卖、频繁申赎）。基金的净值涨了10%，但持有这只基金的投资者平均只赚了4%——因为他们总是在净值创新高时冲进来，在净值回撤时割肉跑掉。 所以博格说：你不用学怎么打败市场，你先学会别打败自己。
给普通投资者的可执行清单
一个真实故事 / 场景化情节
2008-2009年，标普500指数从高峰到谷底跌了约57%，然后在接下来的18个月内反弹了约80%。理论上，只要你在2007年买入并且在2011年之前不卖，你应该是赚钱的（因为2007年和2011年的指数点位差不多）。但真实数据是：**绝大多数散户在2008年底部卖出了，然后在2010-2011年反弹后才重新入场——他们完美地做到了'低卖高买'。** 博格的先锋基金统计了旗下投资者的行为数据：基金净值在2007-2011年间基本持平，但持有该基金的投资者平均亏损了约15%。那15%的差距，就是投资者自己'打败自己'的证据。
这句话在该大师思想体系里的位置
博格总结道：'**投资的最大风险不是市场风险，而是行为风险——你对自己的行为的失控。**'
在投资中，防御性比进攻性重要得多。只要你不亏大钱，复利自然会帮你完成剩下的工作。
The most important thing is to avoid losers, not to find winners.
拿到你想要的东西，最可靠的办法，是让自己配得上它。
The safest way to get what you want is to try and deserve what you want.
保守型投资者夜夜安枕。
The conservative investor sleeps well.
分散投资是唯一免费的午餐。
Diversification is the only free lunch in investing.
