博格提出了一个简洁但深刻的四维投资框架，揭示了为什么大多数投资者会亏损。他们只盯着回报（这个基金去年涨了多少、这只股票能翻几倍），而完全忽略了另外三个维度。风险：追求高回报意味着你可能承担了随时让你破产的风险。成本：每年2%的管理费会在30年内吃掉你将近一半的最终收益。时间：如果你持有时间太短，即使买对了资产，你也会因为在不恰当的时机卖出而亏钱。博格说，如果你能把四个维度都纳入考量，你不需要成为一个投资天才，只需要成为一个不犯低级错误的普通人。

1. 1在做任何投资决策时，白纸黑字写下四个维度的评估：预期收益、最大风险、总成本、计划持有期
2. 2用“经风险调整后的净收益”来评估投资，而不是只看名义回报
3. 3计算每笔投资的“真实到手收益率”：名义回报-通货膨胀-管理费-税收-交易成本
4. 4当比较两只基金时，不只看收益，同时看夏普比率（风险调整后收益）和总费率

博格在1990年代做了一项著名的研究：他将1970-1990年间美国最大的355只股票基金与标普500指数对比。表面上看，这些基金的平均毛回报率约为10.0%，与标普500的10.3%差距不大。但如果加入另外三个维度：风险（这些基金的平均波动率高于指数，意味着投资者承担了更多风险）、成本（平均1.5%的管理费+0.6%的交易成本）、时间（频繁交易导致的择时损失），投资者实际到手的年化净回报只有约7.9%。博格说：“如果你只看收益的数字，你会认为这些基金经理干得还不错。但如果你用四个维度全面评估，你会发现他们拿着投资者的钱做了很多‘工作’，但几乎没有创造任何‘价值’。”

马克斯：“**投资不是关于赚最多的钱，而是关于在可接受的风险水平下赚到足够好的钱。**”