芒格用一句极度朴素的话说出了他投资哲学的核心：在投资中防守比进攻重要得多。大多数人花全部精力寻找“能让我赚大钱的机会”，芒格花一半精力研究“什么会让我亏光钱”——然后避免它。赚钱的方法有千万种，但亏钱的方法就那么几种：杠杆过高、过度集中、买不懂的东西、频繁交易、追涨杀跌。你不需要找到最优策略才能赚钱——你只需要避开最蠢的错误就能活下去且活得不错。复利的可怕之处在于：一个错误就能中断几十年的积累。反过来想，如果你能避免所有致命错误，复利会自动帮你发财。

1. 1判断：每次交易前列出三种这笔交易可能导致最大亏损的方式——如果任何一种你无法承受就不做。
2. 2执行：用“禁止清单”替代“推荐清单”——不做的事比要做的事重要十倍。
3. 3风控：每季度回顾——我有没有犯过去犯过的蠢错误？同一个错误犯两次是最大的愚蠢。
4. 4复盘：统计过往最大亏损的交易，分析它们是否属于同一种“蠢错误”——然后列入禁止清单。

芒格在2014年94岁生日那天的每日期刊年会上被问到长寿和成功的秘诀，他的回答出乎意料：“我这辈子最重要的技能不是预测对了什么，而是避免了一堆蠢事。我没吸毒、没赌光财产、没在泡沫时借钱买股票、没和不可靠的人合伙。如果我把这些事做好了，剩下的就没什么难的。”他回顾了身边几十位曾经比他更聪明、更有资源的同行的失败案例——大多不是因为不够聪明，而是因为聪明到相信自己可以“驾驭“那些蠢事。他说：“在投资这个游戏里，你的任务不是拿到最高的分数，而是确保你不会被踢出比赛。只要你还在牌桌上，你就能继续玩下去。”

沃伦·巴菲特：**投资的第一条原则是不要亏钱，第二条原则是记住第一条。芒格补充道——而做到这一点的最好办法不是寻找好机会，而是避开坏习惯。**