林奇用橡皮筋的比喻形象地说明了股价对基本面回归的必然性。短期内股价可以远远偏离公司的实际盈利水平——乐观时远远高于盈利线，悲观时远远低于盈利线。就像橡皮筋被拉伸到极致时张力会急剧增加，股价偏离基本面的幅度越大，回归的力度就越强。关键不是预测橡皮筋什么时候弹回来，而是你能否在它被拉到极端位置时识别出来。当股价远低于盈利支撑线时就是买入区域，远高于时就是卖出区域。中间的日常波动完全不值得关注。

1. 1判断：把持仓公司的股价和每股收益画在同一张图上——看橡皮筋被拉伸到什么程度了。
2. 2执行：当股价在盈利线上方拉伸超过两倍标准差时考虑减仓，下方两倍时考虑加仓。
3. 3风控：橡皮筋可以断——如果公司盈利出现永久性下滑，股价不会弹回来而是原地崩溃。
4. 4复盘：研究历史上股价大幅偏离盈利后回归的案例——如2000年泡沫后的价值股回归。

林奇在书中用了一个生动的案例：沃尔玛。从1970年上市到1990年，沃尔玛的每股收益增长了超过100倍，股价上涨了超过1000倍。但在持有期间，沃尔玛股价有至少10次下跌超过20%，有3次下跌超过40%。每一次下跌时媒体都在说“零售业不行了“或“沃尔玛增长到顶了“——但每一次股价最终都跟随盈利继续创新高。林奇说：“如果你在1970年买入沃尔玛并持有到1990年——就是什么都不做只拿着——你的回报率超过1000倍。但如果你试图躲过那10次超过20%的回调，你大概率会在躲避中错过至少5次以上的暴涨。”

本杰明·格雷厄姆：**市场短期是一台投票机，但长期是一台称重机。林奇的橡皮筋就是一个更生活化的表达——投票机的拉力是暂时的，称重机的重力是永恒的。**