林奇揭示了一个被普遍忽视的认知偏差：市场往往过度追捧行业龙头而过度忽视紧随其后的挑战者。行业龙头由于知名度高、分析师覆盖多、媒体报道频繁，估值通常包含了显著的“龙头溢价“。而排在第二第三的公司因为关注度低——有时不是因为业务差而是因为不够有名——估值往往更合理甚至被低估。如果一个行业本身在高速增长，第二名很可能会享受到和第一名相当的行业红利，但你的买入成本可能只有一半。

1. 1判断：关注你持仓龙头所在行业的第二名——如果它估值腰斩但收入差距不到30%就值得研究。
2. 2执行：在高速增长的行业中优先研究被市场忽视的第二梯队企业。
3. 3风控：第二名的劣势也要充分评估——规模劣势、研发投入不足等。
4. 4复盘：研究可口可乐与百事、耐克与阿迪达斯的历史——龙二的回报有时超过龙头。

林奇在书中讲述了他投资Home Depot和Lowe's的经验。Home Depot是家居建材零售行业的绝对龙头，1980年代股价一飞冲天分析师覆盖非常密集。而Lowe's作为行业第二长期被忽视估值始终只有Home Depot的一半左右。林奇发现Lowe's的门店扩张策略同样出色而且在小城市有独特的区位优势。他在Lowe's估值低迷时大量买入——此后十年Lowe's的股价涨幅甚至超过了Home Depot。他说：“华尔街总是为第一名支付过高的溢价——有时候赢家不是第一名而是一开始不被看好的第二名。”

菲利普·费雪：“龙头的溢价经常高得不合理。有时候一家估值合理的龙二比一家贵得离谱的龙头是更好的投资。”