格雷厄姆指出了一个被巴菲特发扬光大的投资特权：放弃权。在其他行业放弃往往意味着失败或能力不足——但在投资中放弃恰恰是最高级的决策能力。你不需要看懂每一家公司、不需要抓住每一个机会、不需要对记者和分析师解释你的每一个操作。格雷厄姆说大多数投资者的错误不是研究不够深而是不敢说“我不懂“。看懂公司的商业模式需要时间——而市场会不断抛出新的复杂故事来诱惑你放弃“我不懂“的坚守。

1. 1判断：你的持仓中有没有一家公司你说不清楚它是怎么赚钱的？有就减仓或清仓。
2. 2执行：每季度至少对一只持仓说“我现在看不清楚了先出来再说“。
3. 3风控：新投资如果在半小时内无法向一个外行说清楚——放弃不要觉得可惜。
4. 4复盘：列出你所有因为搞不懂而放弃的投资后来走势——大概率你不会后悔。

格雷厄姆在《聪明的投资者》中写道他在华尔街见过的最常见错误不是计算失误——而是投资了自己完全不懂的企业然后祈祷它涨。1950年代铀矿热的时候他眼睁睁看着许多聪明的同行把所有积蓄投进了一辈子没见过的矿洞里。他说：“你不会因为错过铀矿股而感到遗憾——你会因为把女儿的大学学费投进了一个你在地图上都找不到的矿里而感到终身后悔。”这句话被巴菲特引用了几十次成为伯克希尔“不碰不懂的东西“文化的源头。

沃伦·巴菲特：“投资的第一个原则是不要亏钱。格雷厄姆补充道——最简单的不亏钱方法就是只投你懂的东西。你不懂的东西亏钱只是时间问题。”