索罗斯把生存放在所有投资目标的第一位——不是说赚钱不重要而是说如果你活不下来赚再多钱都不是你的。他的基金历史上多次遭遇接近毁灭性的回撤但他每一次都挺过来了——因为他有严格的生存纪律：永远有充足的流动性、永远不孤注一掷、永远在仓位过大时果断减仓无论赚还是亏。生存不是一个目标而是一个方法论——它要求你把仓位管理放在选股能力之前。选对了股票但仓位太大导致波动中爆仓的案例比比皆是。

1. 1判断：如果你的组合明天跌50%，你能不能不用卖任何资产就熬过三年？
2. 2执行：任何单只个股不超过总资产20%，任何一个行业不超过40%。
3. 3风控：永远保持足够的现金来覆盖至少两年的生活开支——不靠投资吃饭才能理性投资。
4. 4复盘：回测你的组合在2008年级别危机中的表现——会不会被迫在底部卖出？

索罗斯在书中回忆了1981年他面临的一次生存危机。那年他的基金回撤超过了22%——原因是他太重仓做多债券而利率突然飙升。客户疯狂赎回基金规模从4亿美元缩水到不到2亿。那一年索罗斯每天晚上都失眠。但他挺过来了——因为他没有加杠杆只是仓位太重。他砍掉了所有问题头寸只保留了最有信心的仓位。此后两年他的基金不仅回本还大赚了一笔。他说：“那一年教会我的不是怎么选股而是怎么活着。选股是次要的——活着才是主要的。只要你还活着你就有机会把亏掉的钱赚回来。”

沃伦·巴菲特：“投资的第一条原则是不要亏钱。索罗斯补充道——而做到这点的前提是你首先得活下去。亏了50%需要赚100%才能回本。”