企业最大的浪费，是把资源投到没有护城河的事情上。… — 段永平

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企业最大的浪费，是把资源投到没有护城河的事情上。

A company's biggest waste is pouring resources into things with no moat.

📖出自《段永平投资问答》（2018）

这句话究竟在说什么

没有壁垒的投入，再多也会在竞争中被抹平。段永平看公司时极在意：它把资源投在哪？若是投到无护城河、易被复制的环节，再高的增长也难沉淀为利润。投资要选“投入能堆出壁垒”的生意。

给普通投资者的可执行清单

一个真实故事 / 场景化情节

段永平说很多企业忙扩张却越做越薄，因为钱花在了谁都能抄的地方。他说：护城河不是喊出来的，是资源一年年堆出来的。

这句话在该大师思想体系里的位置

与“护城河”“差异化”一致——投入要落在壁垒上。

相关名言

激励机制是世界上最强大的力量。给我看激励机制，我就能告诉你结果。

Show me the incentive and I will show you the outcome.

我非常喜欢“你想吃什么就能吃什么“这个商业模式——前提是你得先有一家糖果店。

I really like the 'you can eat whatever you want' business model — provided you own the candy store first.

如果买入的时候研究工作做得足够好，卖出那个时机几乎永远不会到来。

If the job has been correctly done when a common stock is purchased, the time to sell it is almost never.

利润率和研发投入是判断一家公司是否拥有护城河的最佳双指标。

The ability to maintain above-average profit margins over a period of years is an indication of a competitive advantage.