格雷厄姆虚构了一个叫'市场先生'的合伙人：他每天都会给你的股份报一个价，有时兴高采烈报得离谱地高，有时沮丧绝望报得离谱地低，而且他不介意你不理他，明天照样会来。这个比喻解决了投资中最根本的心理问题：报价是服务，不是判决。当你把下跌理解为'市场在告诉我我错了'，你就把定价权交给了一个躁郁症患者；当你把下跌理解为'他今天愿意用更低的价格卖给我'，你才拿回了主动权。核心区分是：市场提供价格，你负责判断价值。只有当你有独立的价值判断时，市场先生才是资产而非噪音。

1. 1先独立估值再看行情，避免被报价锚定判断
2. 2把大跌当成对方的报价，而不是对你的评分
3. 3设定买卖触发价，只在自己的价格区间行动
4. 4记录每次因行情改变判断的时刻并事后复核

格雷厄姆在1949年出版的《聪明的投资者》第八章里首次提出市场先生。巴菲特称这一章和第二十章'安全边际'是他读过最重要的投资文字，并在1987年致股东的信中完整复述了这个寓言——那一年恰逢10月19日'黑色星期一'，道琼斯单日暴跌22.6%，创下史上最大单日跌幅。巴菲特在信里写道：市场先生那天显然情绪失控，而伯克希尔什么都没做。三年后，道指就创出了新高。

巴菲特：'**如果你不能在股价下跌50%时保持冷静，你就不该投资股票。**'