购买股价公道的伟大企业,远胜于购买股价超低的普通企业。
It is far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.
购买股价公道的伟大企业,远胜于购买股价超低的普通企业。
It is far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.
这句话究竟在说什么
这句话推翻了价值投资最原始的定义:买便宜货。早期格雷厄姆的策略是买烟蒂股(极低估值的垃圾公司),但这类公司往往只有一次性价值,低估之后还会继续低估。芒格真正想说的是:伟大的企业有时间价值,今天贵一点买入,长期复合回报远高于买进便宜但没有成长性的平庸公司。一个伟大的公司股价适度偏高买入,长期复合收益可能是平庸公司低估买入的数倍。
给普通投资者的可执行清单
一个真实故事 / 场景化情节
1988年巴菲特买入可口可乐时,PE已经超过17倍,在当时价值投资者眼里算是偏贵了。但巴菲特看中的是可口可乐在全球无可撼动的品牌护城河、持续提升的利润率。买入至今,可口可乐为巴菲特贡献了超过150亿美元的利润,市值超过200亿美元。
这句话在该大师思想体系里的位置
沃伦·巴菲特:以合理价格买入优秀企业,远好过以便宜价格买入平庸企业。
在买入之前,你应该已经想好在什么情况下会卖出。如果你不能在买之前写好'卖出条件',那你就不应该买。
Before buying, you should already know when you'll sell. If you can't write down your 'sell conditions' before buying, you shouldn't be buying.
成长股投资策略更适合积极型投资者,而不是防御型投资者。
Growth stock investment strategies are more suitable for aggressive investors than for defensive investors.
如果你能理解到实际上不需要被市场证明对错的时候,你就是价值投资者了。
When you realize that you actually don't need the market to validate whether you're right or wrong, you've become a value investor.
投资的精髓不是追求回报,而是避免永久性资本损失。
The essence of investing is not maximizing returns, but avoiding permanent capital loss.