买错证券和买错仓位，是两种最常见、伤害最大的投资错误。买错证券指的是持有基本面糟糕、可能归零的资产；买错仓位指的是承担了超过自己风险承受能力的敞口。区分这两种错误的根源：第一种是认知问题（选股能力不足），第二种是情绪问题（贪婪、恐惧或缺乏纪律）。控制这两类错误，是长期跑赢市场的关键。

1. 1买任何标的之前，都用会不会归零来评估最坏情况
2. 2设定单只股票最大仓位上限（建议不超过20%），避免赌中一只的冲动
3. 3用如果这只股票明天停牌我还会安心吗来测试自己的仓位
4. 4不要全仓某一只，即使你非常有信心——信心不等于不会出错

2001年安然破产前，其CFO杰弗里·斯基林疯狂唱多自家股票，同时悄悄卖出期权。安然员工被鼓励把养老金全仓买入公司股票，最终血本无归。而安然的债权人、供应商早就开始收回款项、减少合作——这些内部人的仓位调整，恰恰是对公司真实状况的最准确判断。

彼得·林奇：知道何时卖出，比知道何时买入更难。