投资比的不是谁聪明，而是谁犯的错少。段永平的答案有两层：一是“呆在能力圈内”——只投自己真正理解的生意，看不懂的一律放弃；二是“专注和用功”——对少数标的做深度研究，而不是广撒网。能力圈的关键不是圈有多大，而是清楚地知道边界在哪里：知道自己不懂什么，比知道自己懂什么更重要。大多数人亏钱不是因为不够聪明，而是因为越界去赚自己理解不了的钱——风口上的钱看起来容易赚，实际上是你看不懂风险在哪里的钱。

1. 1买入前写下这家公司如何赚钱
2. 2看不懂的行业直接放弃不碰
3. 3深度研究少数公司胜过广泛撒网
4. 4定期自问是否高估了理解深度

段永平在雪球上多次被问“为什么不投这个、不投那个”，他的回答几乎总是“不懂”。2011年前后他重仓苹果，逻辑朴素至极：他自己做了二十年电子产品，深知苹果的产品力和生态粘性意味着什么，一部iPhone用户几乎不换品牌的忠诚度他看得懂。而同期无数人追逐的各种新兴概念，他一概不碰，哪怕涨得再好也坦言“跟我没关系”。他常举巴菲特不投科技股的例子：上世纪九十年代错过微软不是巴菲特的错误，因为那不在他的能力圈内；而2000年后重仓IBM和苹果，是因为苹果已经变成了他理解的消费品公司。段永平总结得很直白：守住能力圈你赚不到所有的钱，但能避开大部分的坑——投资是错误的游戏，少犯错的人最后自然赚钱。