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投资回报等于市场回报减去成本。
Investment return equals market return minus cost.
📖出自《共同基金常识》（1999）
💡核心解读
这句话究竟在说什么
约翰·博格用一句话点破：坚持到底比选基更重要。结合“投资回报等于市场回报减去成本。”，这正是他“指数投资与低成本”的落地——长期看多数主动基金跑不赢市场，低成本宽基指数是普通人的最佳选择。
✅应用实操
给普通投资者的可执行清单
- 1简单胜过聪明，被动胜过主动
- 2复利的最大敌人是成本与税负
- 3别试图择时，别追逐热门
- 4费用是决定净收益的关键变量
📖生动案例
一个真实故事 / 场景化情节
回到“投资回报等于市场回报减去成本。”——倡导保持冷静、坚持到底（stay the course）的投资信条。
🧭大师视角
这句话在该大师思想体系里的位置
在约翰·博格的体系里，这句话属于“指数投资与低成本”：回归拥有市场本身的朴素真理，是他留给行业的遗产。
相关名言
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买入伟大的企业，与时间做朋友。
Buy great companies and let time be your friend.
段永平
大道至简的投资家
📖 公开访谈 (2019)
价值投资
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业余投资者只要花一点时间研究自己熟悉的行业，完全有能力战胜华尔街的专业基金经理。
The amateur investor has a huge advantage over the professional — all they need to do is spend a little time researching what they already know.
彼得·林奇
传奇基金经理
📖 《彼得·林奇的成功投资》第一章 (1989)
能力圈价值投资
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我们买下的，是一家企业未来几十年的盈利能力。
What we buy is a business's earning power for decades to come.
沃伦·巴菲特
奥马哈先知
📖 致股东的信 (1991)
企业分析价值投资
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以合理的价格买优秀的公司，远胜用便宜的价格买平庸的公司。
It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.
沃伦·巴菲特
奥马哈先知
📖 致股东的信 (1989)
价值投资