索罗斯把不确定性从投资的风险来源重新定义为超额回报的来源。如果一切都确定，那价格早就反映了所有信息，没有人能获得超额收益。超额收益恰恰来自于你比市场更早地判断了不确定性的走向。索罗斯自己的成名之作——狙击英镑——就是在极度不确定的情况下做出的。当时没有人知道英国会不会退出欧洲汇率机制，没有人知道英镑会跌多少。但索罗斯通过深入分析经济基本面，判断“英国维持汇率挂钩的概率极低”，然后在不确定性最大的时候下了重注。

1. 1在分歧最大的标的上寻找机会——分析师评级极度分化的股票往往定价最不充分
2. 2区分“可分析的不确定性”（可以通过基本面研究降低的）和“不可知的不确定性”（纯粹随机的），只在第一种上押注
3. 3当所有人都在等待“尘埃落定”时，开始行动——但只投入小仓位试水，等信号更清晰时加仓
4. 4建立一个“不确定性仪表盘”：列出当前市场上分歧最大的3-5个问题，跟踪自己的判断准确度

1992年狙击英镑是索罗斯利用不确定性的巅峰之作。当时英国加入欧洲汇率机制（ERM），英镑与德国马克挂钩。但英国经济正经历衰退，需要降息刺激；而德国刚统一，通胀压力大，需要维持高利率。市场充满了不确定性：英国会坚持挂钩还是退出？如果退出，英镑会跌多少？大多数投资者选择观望。索罗斯没有等待“尘埃落定”——他分析了德英两国的经济基本面差异，判断英国不可能在衰退中维持高利率太久。他在不确定性最大的时候建立了100亿美元的空头头寸。1992年9月16日“黑色星期三”，英国被迫退出ERM，英镑暴跌约20%，索罗斯一天赚了10亿美元。

达里奥：“**不确定性的存在是投资者存在的理由。如果未来是确定的，我们只需要一台计算器就好了。**”