芒格经常引用富兰克林的这句格言，因为它完美解释了市场为什么经常不合理。很多人困惑：明明基本面这么好为什么股价还在跌？明明泡沫这么大为什么还在涨？答案很简单：市场参与者不是在按理性行事，而是在按利益行事。基金经理被迫加仓是因为排名压力，散户追涨是因为怕错过赚钱，分析师唱多是因为要维护客户关系。你跟他们讲理性是没用的，你要理解他们屁股坐在哪条船上。当你能看清每个参与者的利益结构，就能找到被利益驱动所扭曲的价格机会。

1. 1判断：分析市场极端行为时先画出各参与方的利益结构图，别急着归因于不理性。
2. 2执行：利用市场因利益冲突产生的错误定价来建仓，而非抱怨市场。
3. 3风控：警惕自己行为中的利益偏见——是否因持仓而不愿看到负面信息？
4. 4复盘：回顾每笔亏损交易，找出自己受哪种利益和情绪驱动做了错误决策。

2008年金融危机是这句话的最佳教科书。雷曼兄弟的交易员并非不知道次贷有毒，但他们的利益结构是：只要音乐还在响你就得继续跳舞——多交易一笔就多一笔奖金。评级机构也并非看不懂次贷风险，但他们的收入来自发行方支付的评级费——不给AAA评级客户就去找竞争对手。芒格早在2003年就预见到这场危机，不是因为他有水晶球，而是因为他看透了所有参与者的利益结构。

乔治·索罗斯：**“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要赚钱，就要先认清假象，再在假象被识破之前退出。”两人从不同角度得出了同样的结论——市场是由利益和偏见驱动的，而非理性。**