费雪用这条简单的规则揭示了新闻和股价之间的时间差陷阱——当你从新闻报道中看到一条好消息时，市场中的专业投资者早已在几周甚至几个月前就获悉并完成了定价。你在好消息公开后冲进去买入大概率是高位接盘。同理当你看到坏消息时恐慌已经充分反映在价格中了，此时卖出恰好卖在底部。新闻价格是历史，股价才是对未来的定价。费雪的训练方法是：把注意力从今天出了什么新闻转向未来三年会发生什么变化。新闻记者关心的是已经发生的事，投资者需要关心的是即将发生的事。二者的视角不同决策的正确率天差地别。

1. 1判断：看到新闻后至少等48小时再做交易决策——给情绪足够的冷却时间。
2. 2执行：好新闻加股价未涨可能是机会；好新闻加股价暴涨大概率是陷阱。
3. 3风控：不要根据单一新闻事件改变仓位——一个季度的业绩波动很少改变长期趋势。
4. 4复盘：回顾过去因好消息追高和坏消息割肉的操作，计算如果不操作的结果差异。

1962年古巴导弹危机期间全球股市因为核战争即将爆发的坏消息而暴跌。道琼斯指数在1962年上半年下跌了27%，投资者因为坏消息疯狂抛售——仿佛世界末日真的要来了。但费雪告诉他的客户不要卖出——不是因为他不害怕核战争而是因为他知道价格已经把最坏的可能性即核战争定价进去了。如果核战争真的爆发你持有股票还是现金都没区别；如果危机化解——而这才是大概率事件——股票价格将会强力反弹。1962年10月危机解除后道琼斯指数从低点飙升了超过30%到1963年完全收复失地。那些因为坏消息而卖出的人完美地高买低卖——在恐慌的低点卖出了却没有在平静后买回来。

彼得·林奇：**“在股市中你最大的损失往往不是在市场下跌时发生的——而是在你因为恐慌而卖出后市场开始反弹时错过的那部分涨幅。永远让新闻来决定你的情绪而不是你的交易。”**