格雷厄姆用毫不客气的语气点破了投资顾问行业最核心的利益冲突：如果他真的相信推荐的基金是好东西他为什么不自己买？ 金融产品的销售激励机制和投资者的利益经常是背离的——卖给你高佣金的主动基金比卖给你低费率的指数基金赚得多百倍。格雷厄姆建议投资者在做任何投资决策之前都要问：推荐这个东西的人他自己买了没有。如果答案是没买或者买得很少那就不要再听他的推荐。“利益一致性“是检验投资建议质量的唯一有效工具。

1. 1判断：你现在的理财顾问或基金经理——他们自己有大量买入他们推荐的产品吗？
2. 2执行：每次收到投资建议时直接问推荐人——您自己买了多少？买了多久？
3. 3风控：不买任何你不了解收费结构的金融产品——隐藏费用是最大的利益冲突。
4. 4复盘：计算你过去为基金和投资顾问支付的总费用——这笔钱如果留在账户里复利值多少？

格雷厄姆在1958年的会议上讲述了他一位客户的真实经历。这位客户通过一家大型券商的理财顾问买了五只基金——每只收取了5%的申购费加每年1.5%的管理费。格雷厄姆帮这位客户算了一笔账：五年下来总费用吃掉了他将近40%的总回报。更讽刺的是这个理财顾问自己一分钱都没有买这五只基金中的任何一只——他全部的钱都在银行定期存款里。格雷厄姆说：“如果你的理财顾问告诉你要投资但他自己不投，他实际上是在说一句话——这些产品对你的钱来说足够好了但对我自己的钱来说不够好。”

约翰·博格：“金融服务业最丑恶的秘密是——大多数投资顾问的首要目标不是让客户赚钱而是让自己赚钱。格雷厄姆六十年前就看到了这一点。”