芒格的逆向思维来自19世纪德国数学家雅各比的一句口头禅：反过来想总是反过来想。应用在投资中就是：““不要去想怎么赚大钱，而是列出所有会导致你亏光本金的做法，然后坚决避开””。比如：杠杆太高会死、频繁交易会被摩擦成本吃掉、情绪化决策会追涨杀跌——避开这些剩下的就是正收益。这个框架的美妙之处在于：““成功难以复制但失败的路径高度可预测””，你不需要成为天才只需要不做蠢事。

1. 1判断：每笔交易前先列出至少三条如果这样会亏光的路径，再决定是否执行。
2. 2执行：把不做清单贴在交易软件旁边——时刻提醒自己避开已知错误。
3. 3风控：最危险的时刻是连续盈利之后，因为你会觉得自己刀枪不入。
4. 4复盘：统计亏损交易的共同特征，提炼为绝对不做的5件事。

芒格在1962年创立了律师事务所之外的投资合伙公司，他的方法就是避免愚蠢而非追求聪明。1973-1974年的熊市是终极检验：标普500两年累计下跌超过45%，芒格的合伙公司下跌31%——虽然也是亏损但因为他不加杠杆不追热门不频繁换仓，跌得比市场少。1975年市场反弹73%他的基金涨了同样的幅度。他说：“我们没有取得超额收益的秘诀，我们只是犯了比别人少的错误。”

塞思·卡拉曼：““大多数投资者把精力花在追求回报上而我们应该花在管理风险上。避免亏损比追求收益更重要。””