这句被广泛引用的话（很多人误以为是巴菲特说的），是长期投资哲学最极致的筛选标准。为什么是“十年”？因为十年足以穿越至少一个完整的商业周期——经济繁荣和衰退、行业的高潮和低谷、管理层的新老交替。如果你对一家公司的研究只能支撑你持有它十个月，那遇到一次中级回调你就会被清洗出去——你对自己判断的信心不够。但如果花了足够多的时间研究、理解并相信一家公司未来十年都会持续增长，30%的股价波动对你来说只是一个注脚。这句话的本质是：用“十年测试”来倒逼你的研究深度。你不能蒙混过关——“我打算拿十年”是一个不容含糊的承诺，迫使你必须把这家公司研究到“愿意出资收购它”的程度。费雪自己投资摩托罗拉超过25年，即使在1970年代美国半导体行业遭遇日本冲击的最困难时期也没有卖出——因为他研究告诉他：摩托罗拉的技术储备和管理层能撑过寒冬。事实证明他是对的。

1. 1判断十年测试：对想买的每只股票问——如果买了之后交易所停业十年你还愿意持有吗？答不上来说明研究不够
2. 2执行选股标准：把“十年测试”作为第一道筛选——通过不了的不进入研究流程直接pass
3. 3风控红线：在持仓备注栏写下——“如果这家公司的产品/服务在十年后不再被需要我现在就卖。”
4. 4复盘持有期限：统计所有持仓平均持有时间——如果不到2年你买的不是公司是价格波动的彩票

费雪本人对摩托罗拉的投资是“十年测试”的完美案例。1970年代摩托罗拉面临日本半导体厂商的猛烈冲击，NEC、东芝等日本公司以更低价格抢占市场。摩托罗拉股价从高点下跌超50%。大多数投资者——包括很多机构——觉得“半导体是周期性行业不能长期持有”纷纷清仓。费雪继续持有并追加投资——他的理由不是“股价会反弹”（这个没人能预测），而是他对摩托罗拉管理层和研发战略的长期信念。他研究了摩托罗拉正在秘密研发的微处理器技术（后来成为摩托罗拉68000系列），判断这将开辟全新市场。十五年后摩托罗拉的移动通信业务（从寻呼机到“大哥大”雏形）开始爆发，股价从费雪追加投资的低点上涨超100倍。费雪后来在《福布斯》采访时说：“**每一笔伟大的投资都始于一个简单的问题：我愿意在未来十年里做这家公司的股东吗？如果答案是“不”那现在也不需要买。**”

巴菲特在1988年致股东信中对这句话做了完美呼应：“**我们最喜欢的持有期限是——永远。**”