这句话攻击的是用平均值思考风险的习惯。一条平均四英尺深的河，可能大部分区域只有两英尺，但中间有一段十英尺——而你只需要淹死一次。在金融里，这意味着'平均收益'和'平均波动率'几乎不包含最重要的信息，真正决定命运的是分布的尾部。很多策略在99%的时间里表现优异，代价是在剩下1%的时间里彻底归零。塔勒布称之为'在压路机前捡硬币'。关键的判别方法是：不要问'这件事发生的概率有多大'，要问'如果它发生了，我还能不能活下来'。任何会导致归零的风险，无论概率多低，都不能承担——因为期望值在破产面前是没有意义的。

1. 1评估风险看最坏情形的深度，不看平均值
2. 2拒绝任何存在归零可能的策略，无论概率多低
3. 3控制单一头寸上限，确保任何一笔都打不死你
4. 4定期做极端压力测试，检验组合的生存能力

1998年，长期资本管理公司（LTCM）拥有两位诺贝尔经济学奖得主和一群顶级量化专家，模型显示其策略亏损超过一定幅度的概率是几十亿年一遇。1998年8月俄罗斯债务违约引发流动性危机，LTCM在四个月内损失约46亿美元，杠杆率一度超过25倍，最终由美联储牵头14家机构注资约36亿美元接管。它的模型没算错概率，它只是**在一个胖尾世界里用了正态分布的假设**——河的平均深度确实不深。

塔勒布：'**不要问概率有多大，要问后果有多严重。**'