段永平对做空的态度可以用一个词形容：绝对禁止。做多（买入）的错误最多亏掉本金，亏损是有上限的。做空理论上亏损是无限的——如果股价暴涨，你的亏损可以远超你的本金。更可怕的是，做空的时间维度跟你作对——做多可以等，时间是好公司的朋友；做空不能等，即使你判断对了基本面，只要股价短期内被情绪推高，你可能已经爆仓了。段永平自己早年做过空，亏掉了不少利润，从此发誓再不做空。'看错一次会让你难受很久甚至一辈子'——这句话他说得特别语重心长。

1. 1把'永不做空'写入你的投资纪律第一条，像戒律一样遵守
2. 2如果有人向你推荐做空某只股票的'机会'，直接拒绝——这不是机会，是陷阱
3. 3复盘那些你曾经'看空'但没做空的股票——有没有被时间证明确实该跌？如果是，你庆幸自己没做空
4. 4学会用'不碰'来应对不喜欢的公司，而不是用'做空'来对抗

2008年金融危机中，很多对冲基金通过做空次贷和相关金融股赚得盆满钵满。但有一个著名的案例：绿光资本的大卫·艾因霍恩在做空次贷中大赚，名声大噪。然而几年后，他在做空特斯拉上损失惨重——尽管他对特斯拉商业模式的分析有很多合理之处，但市场情绪把特斯拉股价推向了不可思议的高度，他在做空的路上亏掉了之前做空赚来的大部分钱。段永平听后评价：这就是做空的宿命——你可以在做空上赢很多次，但只需要一次看错，就可能把所有利润吐回去。

巴菲特名言：'多年来，我们目睹了很多高智商的人在做空上失败了。'芒格更直接：'我们不做空，我们不想体会富两次的感觉。'段永平把这作为自己投资体系中的一条铁律。