段永平借巴菲特的话，用一个极具冲击力的比喻——毒瘾——来描述杠杆（margin）的危害。杠杆为什么像毒瘾？第一，使用者尝到过甜头——借钱放大收益确实能让你赚得更快。第二，有强烈的戒断反应——不用杠杆后会觉得'赚得太慢'，忍不住又想用。第三，最终会要命——杠杆上瘾的人，直到亏光之前都不会觉得自己有问题。段永平和巴菲特见过太多聪明的人毁在杠杆上——他们不是不懂投资，而是在杠杆的诱惑面前失去了理性。段永平对杠杆的态度是：零容忍。

1. 1清空所有融资账户——即使是'小仓位'的margin也不要有
2. 2如果曾经用过杠杆赚过钱，要特别警惕：那种'来钱快'的记忆会让你在下次市场狂热时再次使用杠杆
3. 3用'一次破产就归零'的思想实验：假设你用的杠杆让你归零了，你还能重新开始吗
4. 4从不借钱投资，不管任何情况——这是段永平三不原则中最核心的一条

长期资本管理公司（LTCM）的案例是杠杆致命的最经典教材。这个基金拥有两位诺贝尔经济学奖得主和一众华尔街顶尖天才，模型极其精密。但他们用了高倍杠杆——当俄罗斯违约这个'小概率事件'发生时，杠杆效应把基金瞬间打爆，如果不是美联储出面组织救援，几乎引发系统性金融危机。段永平说：连诺贝尔奖得主都会死在杠杆上，你有什么自信你不会？

巴菲特在多个场合讲述过他的朋友里克·盖林的故事——一个和巴菲特芒格同样聪明的投资者，因为用了margin，在1973-1974年市场下行时被迫卖出了所有伯克希尔的股票，错过了后来上千倍的涨幅。巴菲特说里克比他聪明，但因为没有遵守'不用杠杆'的原则，最终和巨大的财富擦肩而过。