费雪这句话鲜明地表达了他与格雷厄姆的一个关键分歧。格雷厄姆主张广泛分散——买入数十只低于净流动资产的股票，靠概率取胜；费雪则主张集中持有少数几只真正杰出的公司，长期抱牢。费雪的逻辑是：真正杰出的公司极为稀少，找到一只已经很难，找到很多几乎不可能。与其分散精力持有一堆“还不错”的公司，不如集中火力在少数几只深入研究、确信卓越的标的上。费雪的持仓通常只有很少的几只核心股票，他持有德州仪器长达数十年，获得了数百倍回报。这句话也暗含对“分散投资”的反思——过度分散是对无知的保护，但如果你确实做了深入研究，分散反而会稀释回报。

1. 1判断：在买入前问自己——如果只能持有一只股票十年，我会选这只吗？如果答案不够坚定，就不值得持有
2. 2执行：将核心仓位集中在3-5只深入研究、高度确信的标的上，而非分散到20只以上
3. 3风控：集中投资的前提是每只标的都经过极其详尽的研究（闲聊法、行业调研），没有深度研究就不配集中
4. 4复盘：每半年审视持仓中每只股票的“杰出性”是否依然成立，平庸者果断淘汰，绝不凑数

费雪在1955年深入研究德州仪器后，将其作为核心持仓。当时德州仪器还是一家小型电子公司，费雪通过“闲聊法”——与供应商、客户、前员工和竞争对手反复交流——确认了其管理层和技术团队的卓越。他持续重仓持有，在德州仪器从几美元涨到超过100美元的过程中从未卖出。即便在1962年德州仪器股价从最高点回撤约50%时，费雪也坚持持有，因为他判断公司的长期竞争力未受损害。最终，德州仪器为费雪带来了数百倍的投资回报。这一案例完美诠释了“少数杰出投资”的威力。

巴菲特：“**分散投资是对无知者的保护。但如果你了解自己在做什么，分散投资就毫无意义。**”