关注'公司会变成什么样'，而不是'股价明天会怎样'。 费雪的投资哲学被称为'成长股投资'，但他的方法和今天很多人理解的'追涨成长股'完全不同。费雪问的不是'下季度利润增长多少'（那是华尔街分析师关心的事），而是'这家公司五年后的竞争地位会比现在强多少'。如果一家公司的护城河在加深、市场份额在扩大、管理团队在变强，股价的上涨只是一个时间问题。 反之，如果一家公司只是因为行业风口暂时增长了利润，但竞争优势没有增强，那它五年后可能比现在还弱。

1. 1分析一家公司时，先画一条'五年竞争力曲线'，预估它未来的市场地位
2. 2从三个维度打分：产品会不会过时/竞争对手能不能复制/管理层十年后还在吗
3. 3不看下季度盈利预测，只看年度营收趋势和研发投入占比
4. 4筛选过去五年营收复合增长>15%且毛利率不降的公司

1950年代，费雪发现了一家叫摩托罗拉的小公司。当时大多数投资者只看摩托罗拉的当期利润和股价，但费雪做了一件不一样的事：他花了几周时间走访摩托罗拉的客户、供应商和竞争对手，和创始人保罗·高尔文聊了好几次。他的结论是：这家公司的管理层极度专注研发，正在从汽车收音机市场向更广阔的通信设备市场转型，五年后它的市场地位会比现在大好几个量级。费雪在约5美元买入，持有多年。到1960年代，摩托罗拉的股价超过了100美元——不是因为费雪预测到了股价，而是因为他预测到了公司会变得有多强。**公司变强了，股价一定会跟上。**

费雪说：'**我宁愿持有少数几家我知道会变得非常好的公司，也不愿持有很多家我只是希望会变好的公司。**'