马克斯提出了“投资思维的分层理论”。第一层次思维是简单因果——看到好公司就买，看到坏消息就卖，它浮在表面，人人都能做到。“第二层次思维”则要多想一步：不仅要判断事物本身，还要判断市场对这件事物的定价是否已经反映了这种判断，以及大多数人的共识会不会错。第二层次思维者靠的是比别人深一层的洞察，而非比别人更快的反应。菜鸟看到好公司就买，高手还要问一句这个好是不是全世界都知道了。

1. 1判断：对任何投资标的，区分基本面判断和定价判断
2. 2执行：当市场共识与你的判断一致时，反而不急于行动
3. 3风控：警惕显而易见的好投资——太明显的东西往往不便宜
4. 4复盘：事后分析决策是基于第一层还是第二层思维

2015-2016年，苹果公司股价因iPhone销量增速放缓而从130美元跌至90美元附近，市盈率一度降至仅10倍左右。第一层次思维的投资者看到的是：iPhone卖不动了、中国市场竞争加剧、创新枯竭，于是纷纷卖出。但第二层次思维的投资者（包括巴菲特，他在2016年大举买入苹果）多想了一层：虽然iPhone增速放缓，但苹果的服务收入正在快速增长，用户生态系统的粘性极高，市盈率10倍意味着市场过度悲观。结果从2016年到2024年，苹果股价上涨超过6倍。

本杰明·格雷厄姆：“在投资中，显而易见的、大家都同意的东西，很少能让你赚到钱。”