马克斯用这句话点明了“信息不等于价值”的投资核心法则。大多数人的思维链是这样的：听到好消息→觉得这家公司前景很好→买入。但正确的思维链应该是：听到好消息→想一下这个好消息是不是已经被市场知道了→如果是，股价已经涨过了→买入的理由不成立。这就是马克斯所说的第二层次思维：不仅要判断事件本身的好坏，还要判断市场对这个事件的预期是否已经被定价。真正赚钱的是“预期差”——实际情况好于市场预期的程度，而不是实际情况的绝对好坏。

1. 1每次在买入前问自己：“这个好消息是我刚发现的，还是市场已经消化了3个月的？”
2. 2如果一家公司发布亮眼财报但股价不涨反跌，说明市场预期比这份财报更高——不要买
3. 3关注“预期差”而非“绝对好/坏”：用分析师一致预期来估算市场的预期，与自己的判断对比
4. 4当持仓公司发布不及预期的消息但股价跌幅很小甚至不跌时，这是非常强劲的买入信号

苹果公司在2012-2013年的股价表现是这一原则的完美注脚。2012年9月，苹果发布了iPhone 5，销量创历史新高，利润同比增长24%。所有财经媒体都在报道“苹果创纪录的业绩”。但苹果的股价从2012年9月的高点约700美元（拆股调整前）一路跌到了2013年4月的约390美元，跌幅超过40%。为什么好消息没有带来好投资？因为市场之前预期的比这个“历史新高”更高——华尔街一致预期iPhone 5的销量会比实际数字多15%。当实际数据不如预期时，即使是创纪录的数据也成了“利空”。

林奇：“**在投资中，你是对是错不重要，重要的是你的判断与市场的共识之间有多少差距。**”