索罗斯这句话是对主流经济学的正面对决。有效市场假说认为价格反映了所有已知信息，市场永远在均衡状态。索罗斯说这完全是胡说——市场在大部分时间里要么在奔向极端的恐惧，要么在奔向极端的贪婪，很少停留在理性的中间地带。但这恰恰是机会所在：当恐惧过度时，好资产被错杀；当贪婪过度时，烂资产被疯抢。你不必预测恐惧和贪婪什么时候转换——你只需要识别当前的极端程度，然后在极端位置逆势操作。极端恐惧时买入、极端贪婪时卖出——这个策略的难点不在于识别力而在于执行力，因为你必须和全市场的情绪做对。

1. 1判断：用贪婪恐惧指数如VIX、AAII情绪调查来量化当前市场的极端程度。
2. 2执行：市场极度恐惧时加倍定投金额，极度贪婪时减半定投金额。
3. 3风控：不在市场情绪极端时做出与情绪相反方向的大规模一次性操作——分批进场降低心理压力。
4. 4复盘：标记每次买入时的市场情绪状态——检查极度恐惧时买入的持仓是否确实表现更好。

索罗斯在1987年股灾中亲身体验了市场从贪婪到恐惧的闪电转换。1987年初全球股市一片欢腾，日本股市市盈率超过60倍但所有人都在说“日本公司不一样“即贪婪叙事。索罗斯在1987年夏季开始做空日本股市，但他低估了贪婪的持续时间——日本股市在1987年前八个月又涨了40%，他承受了巨大的账面亏损。然后1987年10月黑色星期一降临，道琼斯一天暴跌22.6%，全球股市同步崩盘，恐惧在一夜之间取代了贪婪。索罗斯的空头头寸在一天之内扭亏为盈赚了数亿美元。他回忆说：“恐惧和贪婪从来不是缓慢过渡的——它们像开关一样，啪的一声从一头切换到另一头。”

沃伦·巴菲特：**别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。索罗斯用更学术的语言描述了同一个现象——市场永远在两个极端之间摇摆，价值投资者在极端之间捡便宜。**