这是段永平投资体系的第一性原理。他反复强调，买股票不是买一个代码、一个K线走势，而是买一家真实存在的企业的一部分所有权。而企业的价值，归根结底等于它整个生命周期内能产生的净现金流的折现值。这意味着你必须把注意力从股价的短期波动上移开，聚焦到企业真实的盈利能力和现金流创造能力上。很多人嘴上说'价值投资'，实际操作中却完全被市场情绪驱动——这恰恰说明他们并没有真正理解这句话。段永平说，能有1%的人真正懂这句话就了不起了，做到就更难。

1. 1每次买入前问自己：如果股市明天关闭10年，我还愿意持有这家公司吗？
2. 2把研究重心从股价走势转向企业财报中的自由现金流、经营性现金流和资本开支
3. 3用'整个公司买下来'的心态审视投资标的，而不是用'炒一把'的心态
4. 4建立自己的'持仓企业清单'，像企业主一样定期跟踪经营状况而非股价

段永平在2001-2002年大量买入网易时，股价只有1美元左右。当时市场对网易极度悲观，但段永平看到的是网易游戏业务的巨大现金流潜力。他没有去看K线图，而是深入研究了网易的商业模式和未来现金流。最终网易股价涨了160倍以上。他说当时如果能确切知道会涨这么多，恨不得把整个公司买下来。

段永平多次表示这是从巴菲特那里学到的最重要的理念。巴菲特说：'如果你不愿意持有十年，就不要持有十分钟。'段永平将其进一步深化为：投资只有一个标准，就是未来现金流的折现。