马克斯提出的“第二层次思维”可能是过去十年投资界最有影响力的原创概念。第一层次思维是线性的、简单的、人人都能想到的——看到好公司就想买。第二层次思维是反直觉的、多维的、需要考虑“别人都在想什么”的——它比第一层次更深、更复杂，往往得出与第一层次相反的结论。关键不在于“好公司能不能涨”——而在于“好公司的当前价格已经在多大程度上反映了“好”这个预期”。茅台是好公司（第一层次，正确），但茅台的60倍PE说明市场已经把所有利好都定价了（第二层次，这才是关键）。你研究完得出“这是一家好公司”的结论只花50%的功夫——剩下50%在研究“市场对这家公司的共识是什么、这个共识对不对、如果共识是错的，你比市场多知道了什么”。马克斯说：投资业绩的差异本质上就是思维层次的差异。

1. 1判断思维层次：每笔决策前先写下“第一层次”观点，然后问——这个观点有多少人已经知道了？如果大多数人都知道，你需要第二层次
2. 2执行预期差分析：研究任何股票时列出“市场共识预期”vs“自己的预期”——差异在哪？为什么存在差异？
3. 3风控反思：当特别想做一笔交易时问——“此刻有多少人想法跟我一样？如果很多，我的优势在哪？”
4. 4复盘思维博弈：回顾最赚钱和最亏钱的交易——赚钱是因第一层次正确还是因第二层次比别人更深？

2015-2016年中国创业板指从585点涨到4037点，涨幅接近600%。当时市场上最流行的说法是“大众创业、万众创新”，任何带“科技”“互联网”“智能”字样的公司都享受80-100倍PE。第一层次思维的投资者看到“这些公司代表未来快买”，他们确实在2015年前五个月赚得盆满钵满。但第二层次思维的投资者一直在问：“当所有人都已经知道这些公司代表未来时，它们的价格还剩下多少上涨空间？”2015年6月股灾来临，创业板指在两个月内从4037点跌到1779点跌幅56%，许多个股跌了70-90%。第一层次思维的投资者只看到“好赛道”——而第二层次思维的投资者还看到“赛道太拥挤了，所有人都已经在车上了，没有新的人来推高价格了”。马克斯说：“**当所有人都认为某件事是“好”的时候，它可能已经不再是一个好的投资——因为“好”这个事实已经被定价了。**”

巴菲特在1996年致股东信中的一句话完美诠释了第二层次思维：“**别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。**”十四个字就是第二层次思维对第一层次思维最简洁的战胜。